Tui sedang bertarung dengan versi Covid lamanya sendiri. Kumpulan perjalanan dan riadah telah melancarkan terbitan hak yang ditaja jamin sepenuhnya dan mendapat diskaun tinggi €1.8 bilion. Ia akan menggunakan modal baharu untuk membayar balik bantuan negara Jerman dan mengurangkan hutang. Itu akan menjadikannya lebih kukuh apabila rancangan perjalanan musim panas semakin panas.
Hakikat bahawa Tui perlu meningkatkan ekuiti, sekali lagi, telah dibenderakan dengan baik. Apa yang lebih mengejutkan ialah diskaun yang ditawarkan oleh kumpulan itu. Saham baharu akan berharga €5.55. Harga penutupan pada hari Khamis ialah €16. Untuk mengumpul €1.8 bilion, kumpulan itu mengeluarkan lebih banyak saham daripada sedia ada pada masa ini: 328.9 juta, pada kiraan semasa 178.5 juta.
Secara teorinya, diskaun tidak memberi perbezaan kepada pemegang saham sedia ada. Nilai hak harus mengimbangi pencairan. Tetapi ia membuat perbezaan, dalam kes ini.
Pemegang saham terbesar Tui, dengan 30.1 peratus daripada syarikat itu, dikenakan sanksi oligarki Rusia Alexei Mordashov. Dia tidak menerima hak dan begitu juga akan dicairkan, kepada 10.9 peratus. Ini mengurangkan sumber ketidakpastian untuk Tui.
Ia juga memindahkan nilai kepada pemegang saham lain. Pada harga penutup Khamis, pegangan Mordashov bernilai €885 juta, iaitu 30.9 peratus daripada nilai pasarannya sebanyak €2.85 bilion. Tanpa sebarang perubahan lain, Tui yang dimodalkan semula sepatutnya bernilai had pasarannya pada hari Khamis ditambah dengan wang baharu yang dimasukkan, atau €4.65bn. Pegangan Mordashov yang baru dicairkan sebanyak 10.9 peratus bernilai kira-kira €510 juta Perbezaannya adalah untuk manfaat pemegang saham lain.
Kawasan pilihan raya lain yang mendapat manfaat daripada diskaun yang tinggi ialah konsortium bank pengunderait. Lebih besar diskaun, lebih besar kemungkinan saham itu berdagang di atas harga terbitan baharu, dan semakin kecil kemungkinan mereka perlu meletakkan sebarang wang. Memandangkan kegelisahan dalam pasaran – dan gegaran dalam bank itu sendiri – tersekat dengan ekuiti yang tidak terjual akan menjadi pandangan yang buruk. Mengelakkan pergolakan dalam penerbangan kelihatan bijak.
City Bulletin ialah taklimat harian City of London yang dihantar terus ke peti masuk anda apabila pasaran dibuka. klik di sini untuk menerimanya lima hari seminggu
