Cabang perunding BlackRock memberi amaran kepada Silicon Valley Bank, pemberi pinjaman yang berpangkalan di California yang kegagalannya membantu mencetuskan krisis perbankan, bahawa kawalan risikonya “secara ketara di bawah” rakan sebayanya pada awal 2022, kata beberapa orang yang mempunyai pengetahuan langsung tentang penilaian itu.
SVB mengupah Kumpulan Penasihat Pasaran Kewangan BlackRock pada Oktober 2020 untuk menganalisis potensi kesan pelbagai risiko ke atas portfolio sekuritinya. Ia kemudiannya memperluaskan mandat untuk memeriksa sistem risiko, proses dan orang dalam jabatan perbendaharaannya, yang menguruskan pelaburan.
Laporan kawalan risiko Januari 2022 memberikan bank itu “gentleman’s C”, mendapati SVB ketinggalan di belakang bank serupa pada 11 daripada 11 faktor yang dipertimbangkan dan “secara ketara di bawah” mereka pada 10 daripada 11, kata orang ramai. Perunding mendapati bahawa SVB tidak dapat menjana masa nyata atau kemas kini mingguan tentang apa yang berlaku kepada portfolio sekuritinya, kata orang ramai. SVB mendengar kritikan itu tetapi menolak tawaran daripada BlackRock untuk melakukan kerja susulan, tambah mereka.
SVB telah diambil alih oleh Perbadanan Insurans Deposit Persekutuan pada 10 Mac selepas ia mengumumkan kerugian $1.8bn ke atas jualan sekuriti, mencetuskan kejatuhan harga saham dan jangkaan deposit. Ia menyerlahkan kebimbangan mengenai kerugian kertas yang lebih besar yang diuruskan oleh bank dalam sekuriti bertarikh lama yang kehilangan nilai apabila Fed menaikkan kadar faedah.
Kumpulan FMA menganalisis bagaimana portfolio sekuriti SVB dan pelaburan lain yang mungkin akan bertindak balas terhadap pelbagai faktor termasuk kenaikan kadar faedah dan keadaan makroekonomi yang lebih luas, dan bagaimana ia akan menjejaskan modal dan kecairan bank. Senario itu dipilih oleh bank, kata dua orang yang biasa dengan kerja itu.
Walaupun BlackRock tidak membuat cadangan kewangan kepada SVB dalam semakan itu, kerjanya telah dibentangkan kepada kepimpinan kanan bank itu, yang “mengesahkan pengurusan hala tuju sedang dijalankan” dalam membina portfolio sekuritinya, kata seorang bekas eksekutif SVB. Eksekutif itu menambah bahawa ia “adalah peluang untuk menyerlahkan risiko” yang dilepaskan oleh pengurusan bank.
Pada masa itu ketua pegawai kewangan Daniel Beck dan eksekutif tertinggi lain sedang mencari cara untuk meningkatkan pendapatan suku tahunan bank dengan memperkukuh hasil sekuriti yang dipegangnya pada kunci kira-kiranya, kata orang ramai yang memberi taklimat mengenai perkara itu.
Kajian semula itu melihat senario termasuk kenaikan kadar faedah 100 hingga 200 mata asas. Tetapi tiada model mempertimbangkan apa yang akan berlaku kepada kunci kira-kira SVB jika terdapat kenaikan kadar yang lebih ketara, seperti kenaikan pantas Rizab Persekutuan kepada kadar asas 4.5 peratus sepanjang tahun lalu. Pada masa itu, kadar faedah adalah paling rendah dan tidak melebihi 3 peratus sejak 2008. Perundingan itu berakhir pada Jun 2021.
BlackRock enggan mengulas.
SVB sudah mula menyerap risiko kadar faedah yang besar untuk meningkatkan keuntungan sebelum semakan BlackRock bermula, kata bekas pekerja. Perundingan itu tidak mengambil kira bahagian deposit bank, jadi tidak menyelidiki kemungkinan SVB akan dipaksa untuk menjual aset dengan cepat untuk memenuhi aliran keluar, beberapa orang mengesahkan.
Pengawal selia perbankan FDIC dan California enggan mengulas. Jurucakap kumpulan SVB tidak menjawab permintaan untuk komen.
Semasa semakan BlackRock sedang dijalankan, syarikat teknologi dan firma modal teroka telah mendepositkan banjir wang tunai ke dalam SVB. Bank itu menggunakan analisis senario BlackRock untuk mengesahkan dasar pelaburannya pada masa pengurusan memberi tumpuan rapat pada pendapatan faedah bersih suku tahunan bank, ukuran pendapatan daripada aset yang mempunyai faedah pada kunci kira-kiranya. Kebanyakan wang itu berakhir dalam sekuriti gadai janji lama bertarikh yang membawa hasil rendah yang sejak itu kehilangan nilai lebih $15bn.
The Financial Times sebelum ini melaporkan bahawa pada tahun 2018, di bawah rejim kepimpinan kewangan baharu yang diketuai oleh CFO Beck, SVB — yang secara sejarah memegang asetnya dalam sekuriti yang matang dalam tempoh di bawah 12 bulan — beralih kepada hutang yang matang 10 tahun atau lebih baru untuk meningkatkan pulangan. Ia membina portfolio $91bn dengan kadar faedah purata hanya 1.64 peratus.
Gerakan itu meningkatkan pendapatan SVB. Pulangan ke atas ekuitinya, ukuran keuntungan yang diperhatikan dengan teliti, meningkat daripada 12.4 peratus pada 2017 kepada lebih daripada 16 peratus pada setiap tahun dari 2018 hingga 2021.
Tetapi keputusan itu gagal mengambil kira risiko bahawa kenaikan kadar faedah akan menurunkan nilai portfolio bonnya dan membawa kepada aliran keluar deposit yang banyak, kata orang dalam, mendedahkan bank kepada tekanan kewangan yang kemudiannya akan membawa kepada kejatuhannya.
“Dan [Beck]Tumpuan adalah pada pendapatan faedah bersih,” kata seorang yang biasa dengan perkara itu, sambil menambah, “ia berjaya sehingga ia tidak berjaya”.
