slot online

Pemahaman Investor Terhadap Nilai Tambah Sumber Daya Manusia Dan Nilai Tambah Stakeholder Dapat Ditingkatkan Secara Substansial

Bahkan investor aktivis yang canggih fokus pada perbandingan rata-rata gaji karyawan untuk menyimpulkan biaya dan manfaat yang ditambahkan oleh sumber daya manusia. Mereka akan lebih baik membandingkan angka nilai tambah karyawan. Gerakan LST itu sendiri dapat memperoleh keuntungan dari penggunaan data nilai tambah pemangku kepentingan terkait.

Pada 15 November 2022, investor aktivis TCI mengirim surat kepada CEO Alphabet dengan alasan bahwa basis biaya perusahaan terlalu tinggi dan biaya per karyawan terlalu tinggi. Bagian surat tentang kompensasi menyatakan:

“Alphabet membayar beberapa gaji tertinggi di Silicon Valley. Sebagaimana dirinci dalam pengajuan Jadwal 14A, kompensasi rata-rata berjumlah $295.884 pada tahun 2021. Analisis oleh S&P Global menggambarkan bahwa kompensasi median di Alphabet 67% lebih tinggi daripada di Microsoft dan 153% lebih tinggi daripada 20 perusahaan teknologi terbesar yang terdaftar di AS. Ini bukan pembenaran untuk perbedaan yang begitu besar ini.

Kami mengakui bahwa Alphabet mempekerjakan beberapa ilmuwan dan insinyur komputer yang paling berbakat dan cerdas, dan ini hanya mewakili sebagian kecil dari basis karyawan. Banyak karyawan melakukan penjualan umum, pemasaran, dan pekerjaan administrasi, yang harus diberi kompensasi sesuai dengan perusahaan teknologi lainnya.”

Surat itu selanjutnya menggambarkan gambar yang menyatakan bahwa kompensasi rata-rata di 20 perusahaan teknologi terbesar teratas adalah $117.055 dan $176.858 untuk Microsoft.

Sayangnya, perbandingan sederhana kompensasi rata-rata di seluruh pesaing tidak banyak memberi tahu Anda. Paling tidak, analis harus mempertimbangkan perbedaan produktivitas (misalnya, penjualan bersih per karyawan), pengembalian investor, atau total nilai tambah atau pertimbangan bagian karyawan dari total nilai tambah. Itulah tepatnya yang telah diukur oleh Steve O’Byrne dan saya dalam artikel kami di Journal of Applied Corporate Finance.

Mari kita definisikan beberapa istilah untuk memulai:

· Nilai tambah ekonomi (EVA): Laba pasca pajak dikurangi biaya peluang modal yang digunakan untuk menghasilkan laba itu. Biaya peluang modal tersebut dihitung sebagai total utang dan ekuitas perusahaan dikalikan dengan rata-rata tertimbang biaya utang dan modal ekuitas. Sebagai contoh, perhatikan kasus United Parcel Service (UPS). Pada tahun 2020, UPS melaporkan laba operasi setelah pajak sebesar $11,0 miliar. Dan dengan mengurangkan dari laba operasi sebesar $11 miliar ini dengan beban modal sebesar $6,7 miliar, kita dapat melihat bahwa UPS memiliki Nilai Tambah Ekonomis, atau EVA sebesar $4,4 miliar.

· Nilai tambah karyawan (EmVA): Ini adalah ide baru yang diperkenalkan di koran. Kami memperkirakan kompensasi rata-rata dan total untuk setiap perusahaan sebaik mungkin dengan data yang tersedia. Selanjutnya, kita kurangi perkiraan biaya peluang atau upah terbaik berikutnya yang akan diperoleh seorang karyawan seandainya dia tidak bekerja untuk perusahaan tersebut.

Secara khusus, kami menggunakan data pasar tenaga kerja agregat dari Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) dan data gaji karyawan untuk industri dan pesaing yang sebanding untuk perusahaan dari 10-K mereka. Kami kemudian memperkirakan rata-rata “gaji pasar” tahunan—dan karenanya biaya peluang—untuk karyawan perusahaan pada tahun yang sama saat EVA dihitung. Kami menunjuk nomor yang tersisa [(employee compensation – market pay) as pretax employee value added, and assuming a 25% corporate tax rate, subtract 25% of such pretax employee value added to compute post tax employee value add.

Continuing the UPS example, the average total compensation, including the value of employee benefits, of UPS employees in 2020 was $86,000. This translates into total employee pay of about $44 billion. We estimated the average annual “market pay”—and hence the

opportunity costs—for UPS employees in 2020 to have been $67,000, or $19,000 less than their actual pay. With 519,000 employees earning $19,000 more than their market pay—and

giving that number a 25% haircut for corporate income taxes that makes it $14,000—we get an “employee value added” by UPS of $7.5 billion.

· Alignment of EVA and EmVA: Imagine plotting EmVa on the Y-axis and EVA on the X-axis. Fit a regression trendline to relate these two variables for a company.

o The slope of the regression trendline shows the sensitivity, or “leverage,” of employee value added to economic value added.

o The r-squared is a standardized measure of alignment that varies from zero, or no correlation, to 1.0, or perfect correlation.

o The intercept of the regression trendline gives us a measure of performance-adjusted cost that we call the “pay premium at zero total value added.”

o The last measure, relative risk, is calculated as the ratio of the slope to the correlation and shows the variability of employee value added in relation to the variability of total value added.

I do not use the last two measures in the argument below but lay them out in the interest of basic science to illustrate the immense analytical horsepower that underlies this framework.

The case of Alphabet and Microsoft

Steve was kind enough to run the numbers for Alphabet and Microsoft, the companies referenced in TCI’s letter. We considered data for five years 2017-2022 for both Alphabet and Microsoft. Our median wage figures are inflation adjusted back to March 2021.

Here is what we found:

Alphabet and Microsoft are both associated with very low alignment and very low leverage. In plain English, this means that employee value added and economic value added are not highly correlated, somewhat contrary to the idea that employees capture a fair share of shareholder value add in technology companies. But that is better addressed in a separate piece some other time.

It is worth noting that Alphabet and Microsoft are in different industries (Interactive Media & Services for Alphabet and Software for Microsoft) and average market pay is quite different in these two industries: roughly $120K for software relative to $375K for interactive media & service. We calculate average market pay as national average pay x (1 + industry pay premium) and use Compustat data to calculate the industry premiums. For the uninitiated, Compustat is the standard database of firms’ accounting data used by most quants and academic researchers.

The industry premiums we compute are employee weighted and measure the premium to the employee weighted average of all Compustat companies. Note that companies in the two industries we consider have very different number of employees. Hence, the need to employ employee weighted industry premiums. Note that we exclude each company from the calculation of its industry premium to avoid tautological inferences.

Microsoft pays $155K over market ($275K vs $120K) to an average employee and reports employee value added of $20.0 billion (average employee value add multiplied by the total number of Microsoft employees). Alphabet pays $36K over market ($409K vs $375K) and has employee value added of $3.7 billion. Note the radically different employee value add numbers.

If Alphabet indeed overpaid relative to Microsoft, as claimed by TCI, we should observe far larger employee value add numbers for Alphabet.

Employees at Microsoft provide 66% of total opportunity costs (for both shareholders and employees) and take 24% of total value added, while employees at Alphabet provide 78% of total opportunity costs and take 5% of total value added.

There is little evidence that Alphabet employees are less productive than Microsoft employees. Alphabet’s revenues per employee are $1,627K relative to $944K at Microsoft and Alphabet’s net sales per employee (i.e., [sales minus estimated vendor costs] per karyawan) adalah $818K vs $640K di Microsoft. Kami mengurangi perkiraan biaya vendor untuk mengatasi kritik bahwa perusahaan teknologi menggunakan kontraktor dalam jumlah besar. Selain itu, nomor kontraktor tersebut tidak termasuk dalam jumlah total karyawan yang dilaporkan oleh perusahaan dalam 10-K mereka.

Singkatnya, investor tidak bisa begitu saja membandingkan gaji rata-rata per karyawan. Idealnya, mereka perlu memperkirakan gaji pasar, melihat nilai tambah, pangsa nilai tambah dan produktivitas karyawan (yaitu, penjualan bersih per karyawan) untuk mengevaluasi apakah sumber daya manusia kelebihan atau kekurangan kompensasi dan nilai yang ditambahkan karyawan kepada pemegang saham relatif terhadap nilai yang diperoleh tenaga kerja dari perusahaan.

Perluasan nilai tambah pemangku kepentingan

Lebih menarik lagi, kerangka kerja yang kami susun dapat secara konseptual diperluas ke pemangku kepentingan lainnya juga. Misalnya, dapatkah kita menghitung nilai tambah pemasok, yang didefinisikan sebagai apa yang kita bayarkan kepada pemasok untuk inputnya relatif terhadap biaya peluangnya untuk memasok inputnya ke alternatif terbaik berikutnya? Kami berpotensi menghitung nilai tambah konsumen atau harga yang dibayar pelanggan untuk produk relatif terhadap apa yang akan dia bayarkan untuk produk alternatif terbaik berikutnya. Data untuk memperkirakan angka-angka nilai tambah ini tentu saja menjadi masalah saat ini, tetapi semoga kita mendapatkan akses ke data yang lebih baik di masa mendatang. Lebih penting lagi, perluasan semacam itu adalah cara berpikir yang jauh lebih ketat tentang “nilai tambah pemangku kepentingan”, sebuah gagasan yang telah lama menghindari pengukuran.

Butuh kalian jelas terdapat banyak sekali web site atau web keluaran hk berjamuran dimana- mana. Serta kerapkali kami jumpai mereka selamanya terlambat di dalam membagikan hasil keluaran hk prize. Tidak hanya Keluaran SDY pula nomer keluaran togel hongkong itu tidak legal ataupun asi. Oleh karena seperti itu kami https://europeecologie22mars.org/output-sgp-isu-sgp-hari-ini-data-kumpulan-sgp-togel-singapura/ kamu bikin selalu berlangganan melalui situs keluaran hk 2021 komplit tercepat dan juga detil semacam laman ini. Dengan sedemikian itu anda tidak butuh menggunakan durasi amat banyak membuat menanti atau was-was bersama dengan aplikasi akal busuk no keluaran hongkong.

Menguasai dan juga jelas hendak permohonan para pemeran judi toto hk prize ialah tentang bermakna untuk kita. Hingga berasal dari layaknya itu kita selamanya melaksanakan inovasi terkini dalam melayani dan juga menyediakan https://cortecscenery.com/hk-toto-togel-hongkong-perbelanjaan-hk-data-hk-output-hk-hari-ini/ . Berasosiasi di sini merupakan suatu ketetapan yang terlampau pas, karena tidak seluruh web site dapat sedia kan fasilitas favorit bergengsi international. Lagipula kami udah memperoleh akta serta pengakuan https://zeriikosoves.org/data-hk-lotre-hong-kong-output-hk-output-hk-dina-2022/ WLA selaku web site sah terpercaya di indonesia.