Sebagai bank pelaburan pertama yang melaporkan keputusan, Jefferies sering dilihat sebagai pratonton tentang perkara yang akan datang untuk seluruh Wall Street. Atas dasar itu, ada berita baik dan buruk.
Pertama, kebaikan. Ledakan dagangan yang bermula semasa wabak masih kukuh. Ketidakpastian yang disebabkan oleh kenaikan kadar faedah menimbulkan ketidaktentuan — madu kepada beruang untuk pengambil risiko.
Di Jefferies, pendapatan dagangan suku pertama melonjak satu pertiga daripada tahun sebelumnya kepada $639 juta. Dagangan pendapatan tetap mempunyai prestasi yang sangat kukuh dengan hasil meningkat 63 peratus, kerana pelanggan berlumba-lumba untuk meletakkan pertaruhan besar atau melindung nilai terhadap risiko.
Seterusnya, berita buruk. Perniagaan kekal dalam keadaan lemah bagi pembuat urus niaga yang mengendalikan penggabungan, pengambilalihan dan tawaran awam permulaan.
Di AS, jumlah nilai untuk tawaran M&A turun kira-kira 45 peratus setakat tahun ini, menurut Refinitiv. Hasil perjanjian IPO turun 18 peratus berbanding setahun lalu. Secara keseluruhan, hasil perbankan pelaburan di Jefferies turun 42 peratus kepada $567 juta.
Dalam ini, satu nombor menonjol. Hasil pengunderaitan hutang runtuh pada suku tersebut. Mereka menjunam 67 peratus, berbanding dengan penurunan 20 peratus untuk pengunderaitan ekuiti. Ini boleh menjadi petanda bahawa lebih banyak syarikat mendapat pinjaman mereka daripada dana kredit swasta dan pemberi pinjaman langsung lain.
Baru-baru ini, pemberi pinjaman AS yang bergelut, Pacific Western Bank beralih kepada firma pelaburan Atlas SP Partner untuk kemudahan pembiayaan $1.4bn. Di tempat lain, kumpulan aset alternatif Apollo dan Blackstone adalah antara yang sedang berbincang untuk menyediakan pinjaman $5.5 bilion untuk pembelian firma teknologi kesihatan Cotiviti. Jika berjaya, ia akan menjadi perjanjian pembiayaan pembelian terbesar yang pernah diatur oleh firma kredit swasta.
Ini tidak memberi petanda baik bagi bank-bank Wall Street yang membuat bayaran lumayan daripada pengunderaitan dan pinjaman bersindiket. JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Goldman dan Morgan Stanley adalah lima pelumba buku teratas tahun lepas. Tahun ini, peserta baharu akan melakukan yang terbaik untuk mendapatkan francais itu.
Jika anda seorang pelanggan dan ingin menerima makluman apabila artikel Lex diterbitkan, cuma klik butang “Tambah ke myFT”, yang muncul di bahagian atas halaman ini di atas tajuk.
